第四百六十章 通过港交所聆讯，剑指上市 (第1/2页)
3月22号，星期一。
上午8点45分。
港岛中环交易广场1座38楼，港交所上市聆讯室外走廊。
胸前悬挂着工作证件，穿着包臀职业裙，双腿肉丝包裹的港交所工作人员在前引路。
当看见不远处的办公室上方铭牌，她开口提醒道：「前面就是聆讯室，上市委员会的各位委员已经就位等候，祝张总你们一切顺利。」
「谢谢。」
张扬微笑回应。
由於是正式场合，他并没有再追求着装的舒适性，而是换了身深灰色定制西装，白衬衫领口系得一丝不苟，连发型都精心打理过。
正所谓人靠衣装马靠鞍，什麽样的场合穿什麽样的衣服，这是闯荡江湖的基本素养。
走在身後的许芷柔则穿了件驳领行政风西装，内搭纯白打底衫，简约大气。
至於财研网的CFO周受资，他和张扬一样西装革履，唯一不同的是张扬没戴眼镜，而周受资戴了一副无框眼镜，显得斯文儒雅。
来到聆讯室门口，港交所工作人员轻叩门框，等待两秒後，她轻轻推开厚重的实木门：「各位委员领导，财研网首席总裁张扬、CEO许芷柔、CFO周受资到了。
「请进。」
里面传出一道熟悉声音。
门口的张扬目光平静，快速扫视里面的椭圆形会议桌。
桌後坐着六男一女，他们是港交所创业板上市委员会的委员，也是决定财研网能否上市的最终裁判。
「张扬先生，许芷柔女士，周受资先生，早上好。」
坐在会议桌正中央的特别委员李兆基率先开口，他的声音低沉而有力，自我介绍道：「我是本次聆讯的特别委员李兆基，首先，我代表港交所上市委员会，欢迎各位来到这里，今天的聆讯将按照既定程序进行，我们会就沪都财富研究有限公司的上市申请提出一些问题，希望各位能够如实、准确地回答。」
李兆基，港岛五大家族之一的掌门人，他以特别委员身份出席这场聆讯，是与李家诚、郭得胜、刘銮雄等其他家族掌门人商议後的结果，为的就是确保万无一失。
说白了。
这次就是按流程走个过场。
其余的六位上市委员，有四位都和港岛五大家族有关，其余两位哪怕想持否定意见，作用也不大，因为少数服从多数。
再看财研网最新的股东持股——
1，张扬15.2772%。
2，港岛胜天集团28.287%。
3，财研网内部员工工会3.5132%。
4，许芷若16.1609%。
5，百度集团7.8072%。
6，阿里巴巴7.0265%
7，刘关张投资控股6.7889%。
8，香江联合资本9.429%。
9，东方资本5.71%。
股权置换，比例稀释股权後，香江联合资本的持股比例虽然下降到9.429%，但资本市场对财研网的定价已经普遍过千亿。
以前财研网短板是用户底蕴不足，随着东方财富100%并入，日活用户数量已经来到了1500万，开通证券帐户的用户更是直逼700万人。
这什麽概念？
哪怕只算700万证券用户贡献的营收，一天按5块交易佣金算，那都是3500万华国币。
当然了。
散户不可能每天都交易。
哪怕打个对摺，那一天产生的营收总额都是1750万华国币。
1750万再按月计，一个月就是5.25亿，一年就是63亿证券业务收入。
63亿虽然追不上华信证券在2009年总营收的220亿，但却直逼招商证券的86亿华国币。
最关键的是，这仅仅是财研网的单一业务，并且是营收快速爬坡的业务，除此之外，像会员费、市场研报、GG营收和基金等，都是财研网一个个营收支撑点。
如果拿招商证券做锚，它上市时间是2009年11月17号，发行价为31元/股，对应市盈率56.26倍，发行价对应总市值是1111.35亿元。
财研网有「网际网路概念」赋能，并且是顶着「网际网路券商龙头」名头上市，市盈率给到90倍到130倍完全没问题。
要知道，前世东方财富上市，它还没收购雪域证券，市场给予的市盈率就达到了116.93倍。
网际网路+是近年来越来越火，且充满想像力的概念。
虽然见到了熟人，但张扬没有认亲认戚，而是颔首回应道：「感谢特别委员，也感谢各位委员，我们已经做好了充分的准备，会认真回答各位的每一个问题。」
李兆基点了点头，目光转向身旁的一位委员：「王委员，你先开始吧。
王委员推了推眼镜，翻开面前的招股书，开门见山地问道：「张扬先生，财富研究网成立於2009年5月，至今不到两年时间，在这麽短的时间内，公司年营收从0增长到7.3亿港元，净利润达4.9亿港元，请问，如此高速的增长是否具有可持续性？公司的核心竞争力到底是什麽？」
「另外我们关注到，财富研究网在2009年的营收能快速突破7亿大关，是因为销售了一次性的证券权益卡，这是买断生意，似乎不可持续。」
这个问题尖锐而直接，直击财研网的营收命门。
张扬淡然一笑，看向许芷柔道：「这个问题，我想让我们财研网的CE0许总来回答。」
许芷柔也是有备而来，她翻开放置在桌面的文件，讲述道：「证券权益卡并非一次性买断收益，而是可持续发展，锁定用户的会员模式。」
「其次，公司的高速增长，我认为主要得益於三个方面。」
「第一，我们赶上了华国A股市场的黄金时期，2009年，上证指数从1849点上涨到3478点，涨幅超过80%，投资者对财经资讯和研究报告的需求呈爆发式增长。」
「第二，我们拥有行业内最优秀的研究团队，目前，公司有超过50名资深分析师，其中大部分来自国内顶尖的券商和基金公司，他们的研究报告准确率在行业内遥遥领先。」
「第三，我们的商业模式不同於传统的财经媒体，我们采取的是会员制+付费研究报告+网际网路互动的模式，既保证了用户量的快速增长，又实现了稳定的盈利。」
「关於核心竞争力。」许芷柔的声音提高了几分，看向提问的王委员道：「财研网自主研发了国内首个财经大数据分析系统，能够实时抓取和分析全网的财经信息，为投资者提供最及时、最准确的投资建议。」
「除此之外，我们是华国罕见拥有内地+港岛双证券牌照，且具备网际网路概念的企业，在提供专业财经服务的同时，用户可以直接在财研网就能完成对A股的投资。」
「这是我们区别於其他竞争对手的最大优势，也是我们未来持续增长的核心动力。」
王委员微微颔首，在意见本上打了个勾，没有再追问。
下一秒，有委员接上问题。
「张扬先生，我注意到财富研究网的毛利率远低於同行业平均水平，请问，这麽低的毛利率是否合理？公司的成本结构是怎样的？未来是否会出现毛利率上涨的情况？」
张扬只是一个眼神，旁边的周受资便推了推眼镜，流利地回答道：「委员先生，财研网的低毛利率主要是由我们的业务性质决定的，作为一家初创财经研究公司，我们需要一点点完善我们的业务生态，前期投入较多会一定程度影响毛利率。」
「网际网路公司的主要成本是人力成本和研发成本，没有原材料成本和生产成本，是一次性投入，後续可以源源不断产生收益的模式。」
「我认为目前财研网的毛利率是合理的。」周受资先定论，然後继续说道：「目前国内同行业的平均毛利率在70%左右，未来随着财研网规模的扩大，我们的人力成本和研发成本会趋於平稳状态，但同时，我们的营收也会快速增长，规模效应会逐渐显现，因此我预计未来三年，公司的毛利率将会达到70%以上，向行业平均毛利率看齐。」
周受资的回答滴水不漏，让在场的委员们都暗暗点头。
时间一分一秒地过去，委员们的问题越来越尖锐，涉及到公司的股权结构、关联交易、客户集中度、法律风险等各个方面。
许芷柔和周受资条理清晰，逻辑严密，将财研网的发展蓝图描绘得栩栩如生，也让一众上市委员频频点头，在意见书上打勾。
作为财研网老板的张扬，他只负责把控全局。
专业的事交给专业的人，这也是张扬带许芷柔和周受资到港岛接受聆讯的主要原因。
上午11点整，这场聆讯已经持续了两个多小时。
特别委员李兆基看了看手表，又扫视其他委员的意见栏，清了清嗓子道：「临近中午了，我有最後一个问题要问张扬先生。」
他的目光变得异常锐利，紧盯着张扬眼眸道：「财研网作为一家集合了财经研报、证券基金的网际网路金融类公司，研报业务是面向广大投资者提供研究报告和投资建议，请问，你们如何保证你们的研究报告是客观、公正、准确的？如何避免误导投资者？如何保护投资者的利益？」
这个问题如同惊雷一般，让许芷柔和周受资的心里都咯噔一下，正当周受资想要回答时，全程「摸鱼」的张扬却开口抢答道：「好问题。」
「嗯——」张扬短暂思索，开口道：「特别委员，您的问题，我想用以下四点来回答。
「」
「第一，财研网永远将客观、公正、准确作为我们的立司之本，我们的研究报告必须基於真实的数据和严谨的分析，绝不允许任何形式的虚假陈述和误导性信息。」
——
「第二，我们建立了严格的内部审核制度，每一份研究报告都要经过三级审核，确保其准确性和客观性。」
「第三，除了内部审核机制外，我们完善的利益冲突防范机制，财研网的分析师不得持有其研究覆盖的上市公司的股票，不得与上市公司有任何形式的利益往来，我们的研究部门和销售部门是完全独立的，销售部门不得干预研究部门的工作。」
「第四，我们愿意接受社会各界的监督，如果投资者发现我们的研究报告存在问题，可以随时向我们投诉，我们会在24小时内给予答覆，如果证实我们的研究报告确实存在错误，我们会公开道歉，并承担相应的法律责任。」
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